華福證券-華寶新能-301327-便攜式儲能全球龍頭，產品渠道共筑護城河-220913

　　投資要點：

　　全球便攜儲能領先品牌，十年深耕便攜儲能領域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】充電寶ODM起家，主動切換賽道向便攜式儲能OBM轉型，全球品牌影響力持續提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）戶外便攜儲能需求高速增長，市場前景廣闊，ToC市場盈利更優，實現量利雙升。

　　搶占賽道藍海，便攜儲能市場廣闊：戶外休閑趨勢漸起，應急備災需求提升；離網電力需求提升，便攜式儲能嶄露頭角。根據中國化學與物理電源行業協會預測，預計2021-2026年全球便攜式儲能出貨有望繼續快速增長，CAGR達到45%，增長到3110萬臺，對應產值882億元。

　　兩大品牌共振，深度布局國內海外：華寶新能旗下兩大核心子品牌，“電小二”深度布局國內市場，“Jackery”扎根歐美地區，兩大品牌均已成為全球便攜儲能行業領先品牌之一，品牌認同力強。公司已在美、日、澳等地區組建子公司負責相關產品銷售，并將持續布局英、德、韓等國家，擴大出貨規模，搶占海內外市場。

　　線上線下布局，打通全球出貨通道：華寶新能線上渠道包括亞馬遜、日本樂天、日本雅虎、天貓、京東等電商平臺，同時建立品牌官網出貨，以降低銷售和營銷費用。線下渠道，已與JVC、Canon、Harbor FreightTools、Home Depot、Lowe’s、Sam’s Club等全球知名品牌或零售商建立了合作關系。“境內+境外”及“線上+線下”全方位布局的戰略優勢。

　　盈利預測與投資建議：預計公司2022-2024年收入分別達到39.96/72.70/ 107.41億元，同比增長73%/ 82%/ 48%；歸母凈利潤達到3.39/ 7.57/11.63億元，同比增長22%/ 123%/ 54%，2021-2024年收入和歸母凈利潤CAGR為67%/ 61%。基于便攜式儲能行業較高的成長性，公司現有品牌優勢、渠道優勢，產能釋放后有望快速成長。

　　風險提示：全球宏觀經濟波動、原材料價格波動、市場競爭加劇等。