方正中期期貨-甲醇期貨及期權季報-220907

　　摘要：

　　前八個月甲醇期貨先揚后抑，上漲階段持續時間較短。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】進入2022年，甲醇期貨階段性筑底結束，一季度重心震蕩走高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）3月份迎來突破行情，油價上漲刺激市場買氣，一舉上破3000關口，最高觸及3370，創去年11月以來新高。裝置春檢效應未如期顯現，甲醇單邊上漲缺乏動能，3月中旬開始的調整行情持續到7月中旬，最低觸及2276。8月份甲醇期貨底部整理運行，重心運行區間窄幅上移。甲醇期貨連續三個均錄得長下影線，表明向下調整存在較大阻力。保供穩價基調下，煤炭供需仍偏緊，整體需求或偏好，煤價穩中偏強，成本端形成一定推動作用。甲醇行情依舊由成本端和供給端主導，需求端支撐較為乏力。受到裝置檢修及停車數量增加的影響，甲醇行業開工持續回落，降低年內低位，低于去年同期水平，產量跟隨下滑。甲醇貨源供應有所收緊，西北主產區企業簽單及出貨順利。而由于運力緊張導致運費上調，甲醇到貨成本跟隨增加，持貨商低價惜售。下游市場剛性需求相對平穩，煤制烯烴裝置開工率低位回升，后期大部分裝置平穩運行，對甲醇消耗量增加。高溫淡季結束后，傳統需求行業存在向好預期，產能利用率有望提升。海外裝置運行負荷偏低，后期進口貨源流入將有所下滑，對沿海市場沖擊減弱，甲醇港口庫存高位回落，進入緩慢去庫階段。金九銀十，甲醇供應將有所回升，需求或改善，基本面壓力得到緩解，期價有望進一步上行，操作上可逢低試多。四季度供暖季，甲醇氣頭裝置開工仍存在不確定性，需求季節性轉弱情況下，期價走勢或承壓。甲醇階段性筑底結束后，重心或震蕩回升，站穩2680一線后，上方高點或在2850-2950附近，大方向先揚后抑。