天風證券-策略·專題：30%，這是個神奇的數字！-220906

　　過去幾年，在跟不同的成長股基金經理交流過程中，當談到一個細分賽道或者子行業是否屬于高景氣、高增長范疇的時候，我總是感覺大家的心里都有一把衡量的尺子，就是增速30%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】增速30%以上，那就是高景氣的賽道。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）但是增速一旦降到30%以下或者本來就不到30%，大家就沒什么興趣了。當時我覺得把30%作為一個分水嶺，可能只是大家的一種直觀感受，或者是經驗之談。

　　但是，最近這幾年，隨著我們在景氣度投資方面展開了更多深入的研究，確實不得不承認，30%這個數字非常神奇。

　　大量的數據回測和實證檢驗都證明了30%不僅僅是大家心里的一把尺子，在很多邏輯和實戰應用中，都起到了非常好的效果。

　　1、歷史上，每年漲幅前10%的公司，這一組公司的利潤增速中位數都大于30%；

　　2、從股價表現來看，30%利潤增速，是【高增長】和【低速穩定】的分水嶺；

　　3、回測發現，利潤增速降速的公司，還可以取得不錯的收益，但前提是增速降速幅度不超過50%，同時更重要的是增速絕對水平不要低于30%；

　　 4、增速大于30%的時候，股價表現與買入估值敏感度不高；增速小于30%的時候，股價表現與買入估值敏感度明顯提升；

　　5、從具體案例來看，很多成長股進入戴維斯雙殺的第三階段，標準性事件就是增速降到30%附近。

　　風險提示：宏觀風險，公司業績不達預期風險，海外不確定性風險，模型有效性風險等。