國信證券-中資美元債數據追蹤周報：美債收益率大幅走高，二級市場走勢分化-220913

　　核心觀點

　　基準利率：本周在美聯儲官員鷹派發言和歐央行加息的影響下，9月美聯儲加息75bp的可能性較前一周上升了23個百分點至90%，各期限美債利率均大幅走高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】3月期國債收益率較上周上行14.25bp至2.98%，1年期國債收益率較上周上行17.25bp至3.4925%，2年期國債收益率較上周上行17.55bp至3.5731%，5年期國債收益率較上周上行15.11bp至3.4456%，10年期國債收益率較上周上行12.33bp至3.3193%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）長短端國債利率維持倒掛格局，倒掛幅度擴大至-25bp，10年期與3月期收益率利差為34bp。

　　一級市場：本周中資美元債一級市場共發行9只債券，數量較上周多3只，規模較上周持平，達到10.11億美元。發行人以城投為主，寧波市北侖區現代服務業發展有限公司單筆發行規模為4億美元，為最大規模發行人。天津濱海新區建設投資集團有限公司的1年期債券是城投板塊發行定價最高的債券，息票率達到6.9%。此外，地產板塊發行1筆，為鄭州地產集團有限公司直接發行的3.5億美元的3年期債券，息票率5.1%；金融和工業板塊本周無新發行。

　　二級市場：收益率方面，本周十年期美債收益率較上周上升12.33bp至3.3193%，投資級中資美元債收益率小幅上行10.39bp至5.0992%，投資級利差小幅下降1.94bp至178bp，投機級中資美元債的收益率小幅上行8.05bp至21.2726%，投機級利差收窄4.28bp至1795bp。

　　回報率方面，二級市場本周走勢分化，其中高收益美元債回報率小幅上漲48bp至-23.31%而投資級美元債小幅收跌12bp至-7.24%，帶動年初至今回報率微跌1bp至-10.43%。按行業來看，非金融和城投債券回報率為-7.50%和-0.24%，分別較上周下跌11bp和上漲14bp；房地產和金融債券回報率為-35.48%和-12.98%，分別較上周上漲53bp及10bp。

　　個券方面，本周二級市場價格領漲的10只債券包括蔚來汽車、錦州銀行、正商集團、中芯國際等公司的美元債，價格領跌的10只債券包括鴻坤偉業、領地控股、嗶哩嗶哩、中駿集團、綠地控股等公司的美元債。

　　調級行動：本周評級機構對5家中資美元債發行人采取評級行動，均為負面調級行動。

　　違約與要約情況：本周新增違約離岸債券包括景瑞控股有限公司的1.91億美元債券，由于未按時兌付本息導致違約。本周無新增要約債券。

　　風險提示：房地產行業再融資風險，經濟周期下行的風險，美聯儲貨幣政策的不確定性。