方正中期期貨-黃金期貨期權季報-220907

　　2022年三季度以來，美聯儲貨幣政策調整預期與節奏繼續主導黃金走勢。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】受美聯儲加速加息預期的變動，黃金整體呈現先弱后反彈再度走弱的態勢，整體維持弱勢。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）截止9月2日，倫敦金現三季度整體在1680-1815美元/盎司區間弱勢運行，季度跌幅為5.24%。國內黃金緊跟倫敦金現走勢，但是因為人民幣表現偏弱影響，滬金表現略強于倫敦金現表現；滬金三季度整體在369-395元/克區間弱勢運行，截止9月2日的季度跌幅為2.11%。2022年剩余時間，需要繼續關注美聯儲加息節奏和經濟衰退預期進展。

　　美聯儲加速收緊貨幣政策路徑逐步明晰后，經濟衰退擔憂加劇，地緣政治局勢未出現實質性好轉，大宗商品及比特幣弱勢可能性大，2022年剩余時間黃金短期可能受拖累出現弱勢，但是關鍵點位支撐依然有效，關鍵點位上方黃金配置價格依然存在。因貨幣政策加速收緊或地緣政治局勢引發的黃金短期走弱不改變整體的走勢，關鍵點位上方不建議趨勢做空，仍建議企穩逢低做多配置。中長期來看，美聯儲貨幣政策加速收緊逐步被市場所計價，經濟增速下行，通脹高于預期以及資產配資需求，黃金配置價值依然存在，做中長期資產配置者，可借黃金回調之際做多。2022年，黃金主運行區間為1675-2075美元/盎司（滬金355-425元/克）。

　　對于2022年剩余時間，美聯儲貨幣政策調整預期與美國經濟衰退擔憂將會主導黃金行情，隨著美聯儲加息節奏逐步計價和放緩，美歐經濟衰退預期持續升溫，黃金核心支撐位依然有效；倫敦金現1675-2000美元/盎司區間運行可能性大；滬金在365-420元/克區間運行可能性大。若美聯儲繼續釋放超預期鷹派信號或者行動，對黃金形成短期利空影響；若基本符合預期調整，對黃金則是利空出盡的影響。當然要關注關鍵點位的支撐，如果倫敦金現因為美聯儲加速收緊貨幣政策，跌破核心支撐位，則會進入熊市行情，下方阻力位則調整為1500美元/盎司（330元/克），當前看可能性偏小。