東吳證券-電力設備行業跟蹤周報：電動車8月出口大超預期，歐洲能源價格波動不影響光儲旺盛需求-220912

　　投資要點

　　電氣設備11065上漲3.16%，表現強于大盤。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】本周（9月5日-9月9日，下同），發電設備漲7.24%，核電漲5.66%，光伏漲4.95%，發電及電網漲4.75%，風電漲4.11%，鋰電池漲3.05%，新能源汽車漲2.61%，工控自動化漲0%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）漲幅前五為安凱客車、東方電氣、邁為股份、江淮汽車、龍源技術；跌幅前五為三變科技、信捷電氣、電光科技、佳云科技、博眾精工。

　　行業層面：電動車：中汽協：8月新能源車產銷69.1/66.6萬輛，同比增1.2倍和1倍，環比均增12%，其中電動車出口8萬輛；乘聯會:8月新能源乘用車批發銷量達到63.2萬輛，同環比+103.9%/+12.0%；8月國內電池產量50gwh，同環比157%/6%，裝機27.8gwh，同環比121%/15%；美國對英偉達芯片出口禁令暫不影響中國電動車企；寧德時代麒麟電池量產出貨時間將提前至今年年底；寶馬將于2025年使用寧德時代圓柱電芯；億緯鋰能：將為寶馬Neue Klasse系列車型提供大圓柱鋰離子電芯；比亞迪將進軍泰國市場，將打造其東南亞首家電動汽車工廠；匈牙利購地，寧德時代歐洲第二工廠啟動；本田與韓華達成合作，確保電池原材料供應；比亞迪澄清上調售價傳聞：不實信息；金屬鈷報價35.1萬元/噸，本周-1.1%；鎳報價18.95萬元/噸，本周+13.9%；錳報價1.66萬元/噸，本周環比持平；鋰報價295萬元/噸，本周環比持平；碳酸鋰報價48.5萬元/噸，本周+2.0%；六氟磷酸鋰報價26.65萬元/噸，本周+0.6%；EC碳酸乙烯脂報價0.93萬元/噸，本周2.6%；三元523型正極材料報價34.4萬元/噸，本周+1.5%；三元811型正極材料報價38.25萬元/噸，本周+0.3%；磷酸鐵鋰正極材料報價15.85萬元/噸，本周+0.6%；錳鐵鋰正極材料報價13.3萬元/噸，本周+0.6%；鈷酸鋰正極材料報價42.15萬元/噸，本周+0.6%；石油焦負極報價0.47萬元/噸，本周+1.3%；16um干法隔膜報價0.85元/平，本周-10.5%；鐵鋰PVDF報價53萬元/噸，本周0.9%。新能源：歐盟計劃對非天然氣發電設置200歐元/兆瓦時的價格上限；財政部：推動黃河流域智能光伏產業創新升級和特色應用，支持繼續推進大型風電光伏基地建設；國務院發文，山東大力發展可再生能源；甘肅省對電力現貨市場用戶結算正偏差電量進行管控；1.981元/W，通威又中標3.96億組件大單；中環公布最新硅片報價，大尺寸硅片上漲0.15-0.24元；通威最新電池片報價：210電池漲2分，182以下漲1分；雙良節能擬在包頭投建年產50GW單晶硅拉晶項目；500MW風電項目開標，運達股份、金風科技、明陽智能中標；本周單晶硅料307元/kg，環比持平；單晶硅片166/182/210mm報價6.29/7.53/9.93元/片，環比持平；單晶PERC166電池報價1.29元/W，環比上漲0.78%；單晶PERC組件報價1.99元/W，環比持平；玻璃3.2mm/2.0mm報價26.5/21.15元/平，環比持平。寧夏簡化風電場“以大代小”用地審批手續，鼓勵光伏、風電項目以出讓方式供應建設用地。明陽智能簽約吉林萬噸碳纖維材料及1GW新能源項目。遠景能源簽約福建漳州詔安縣零碳產業園項目，計劃投資103億元。本周招標1.4GW，陸上1.2GW，海上0.2GW。本周開/中標0.5GW,均為陸上。

　　公司層面：寧德時代：2022年股票期權與限制性股票激勵計劃規定的預留授予條件已成就，確定以22年9月8日為預留授權日、向4名預留授予部分激勵對象授予5.1021萬份股票期權，行權價格526.46元/份;向126名預留授予部分激勵對象授予29.4769萬股限制性股票，授予價格263.23元/股。天賜材料：完成2022年限制性股票激勵計劃的授予登記工作；通威股份：1）限電期間，預計影響歸母凈利潤減少約7.53億元。2）另提名李鵬先生為公司董事。3）晶科能源及其子公司計劃向通威股份合計采購約38.28萬噸多晶硅產品；科達利：擬不超12億元投建動力電池精密結構件項目；新宙邦：1）向不特定對象發行可轉債申請獲得中國證監會同意注冊批復。2）擬授予的限制性股票數量為1010.20萬股，授予價格為23.26元/股；愛旭股份：非公開發行A股申請獲得中國證監會受理；金風科技：同意全資子公司北京天潤以8.67元/瓦的價格收購遼寧省鐵嶺市100萬千瓦風電項目；大金重工：非公開發行A股股票申請獲證監會發審委審核通過。大全能源：擬授予限制性股票2366萬股，占總股本1.11%，授予價格為33元/股。格林美：擬與偉明、Merit共同投建年產高冰鎳含鎳金屬5萬噸(印尼)項目。龍蟠科技：購買股權并投建年產3萬噸碳酸鋰項目。鵬輝能源：第三期股票激勵計劃擬授予限制性股票數量約為400萬股，授予價格41.03元/股。孚能科技：擬與Mercedes-BenzAG簽訂多年供貨協議之補充協議及最高額抵押合同。永興材料：公司與寧德時代簽署終止協議。

　　投資策略:電動車方面，8月銷量66.6萬輛，其中出口超8萬輛，大超預期；9月旺季疊加新車型交付，預計銷量有望超70萬輛，全年預計680萬輛，同增94%，明年有望980萬，同增44%，其中出口有望120-150萬輛。歐洲8月主流九國合計銷量12.6萬輛，同環比+5%/-1%，電動車滲透率22.6%，同環比-0.3/+3.9pct，全年銷量230萬輛預期，看好明年逐步恢復；美國8月電動車銷量8.3萬輛，同環比+70%/-3%，電動車滲透率7.2%，同環比+2.8/-0.3pct。電動車回調已深至5月中旬位置，當前鋰電材料23年僅15-20倍PE，電池25-30倍PE，而9月份將迎來電動車銷售旺季，同時未來三年全球動力及儲能電池需求高增確定，鋰電將逐步醞釀反轉，首推盈利確定的電池環節及盈利趨勢穩健的中游材料龍頭。儲能方面，歐洲戶儲火爆，今年預計2-3倍增長，8月以來歐洲淡季結束后訂單進一步超預期，雖歐盟醞釀限非氣發電電價，但歐洲戶儲仍具備超強經濟性，國內儲能翻倍增長，招標已超20Gwh，預計戶儲未來三年有望連續翻倍以上增長，儲能總體有望持續80%以上增長，是最佳黃金賽道，繼續強烈看好儲能逆變器和儲能電池高增長；光伏來看，硅料價格突破30萬/噸后高位震蕩，9月硅料供應量超8萬噸總體依然偏緊預計10月后略為松動，硅片電池和組件調漲，topcon新技術擴產提速，需求端，歐洲遠期電價高位雖有回落仍在高位，戶儲和光伏經濟性依然顯著需求依然很好，國內分布式持續火爆外大基地項目抓緊建設、美國延長ITC10年加速光伏發展，預計2022年全球光伏裝機250GW，同增50%，國內90GW+，23年350GW+，40%以上增長，繼續全面看好光伏板塊成長，尤其看好逆變器、組件環節。工控景氣度低位，進口替代加速，6/7月增長相對平淡，8月開始逐步恢復，國產品牌有Alpha，看好龍頭匯川。風電也進入平價時代，陸風22年需求旺盛，海風22年招標放量，23年恢復增長，原材料價格進入下行區間，零部件盈利后續改善，重點推薦零部件龍頭。電網投資整體穩健，但下半年投資節奏快于上半年，重點關注新型電力系統帶來結構性機會。

　　重點推薦標的：寧德時代（動力&儲能電池全球龍頭、優質客戶、領先技術和成本優勢）、億緯鋰能（動力&儲能鋰電上量盈利拐點、消費類電池穩健）、錦浪科技（組串式逆變器龍頭持續高增、儲能逆變器爆發式增長）、派能科技（戶用儲能電池龍頭連續翻番增長、盈利能力超預期）、隆基綠能（單晶硅片和組件全球龍頭、新電池技術值期待）、禾邁股份（微逆龍頭出貨有望連續翻番、歐洲&美國等出貨超預期）、比亞迪（電動車銷量和盈利超預期、刀片電池外供加速）、璞泰來（負極全球龍頭、隔膜涂敷龍頭）、恩捷股份（濕法隔膜全球龍頭、盈利能力強且穩定）、天賜材料（電解液&六氟龍頭、新型鋰鹽領先）、三花智控（熱管理全球龍頭、布局機器人業務）、中偉股份（三元前聚體全球龍頭、高冰鎳項目投產帶來彈性）、昱能科技（微逆龍頭有望連續翻番、代工模式彈性大超預期）、德業股份（并網逆變高增、儲能逆變器和微逆成倍增長）、天合光能（210組件龍頭戰略布局一體化、戶用系統和儲能爆發）、匯川技術（通用自動化Alpha明顯、動力總成全面突破）、晶澳科技（一體化組件龍頭、2022年利潤彈性可期）、晶科能源（一體化組件龍頭、Topcon技術領先）、通威股份（硅料和PERC電池龍頭盈利超預期、大局布局組件）、陽光電源（逆變器全球龍頭、儲能集成業務進入爆發期）、星源材質（隔膜龍二、量利雙升）、華友鈷業（鎳鈷鹽龍頭、正極前聚體龍頭）、天奈科技(碳納米管導電劑龍頭，進入上量階段)、容百科技（高鎳正極龍頭、產能釋放高增可期）、振華新材（單晶正極領先、納電極進度超預期）、固德威（組串逆變器高增長，儲能電池和集成明年有望爆發）、當升科技（正極穩健龍頭、盈利能力強估值低）、美暢股份（金剛線龍頭企業，引領薄片化和細線化迭代）、宏發股份（新老繼電器全球龍頭、2021年超市場預期）、德方納米（鐵鋰需求超市場預期、錳鐵鋰技術領先）、新宙邦（電解液&氟化工齊頭并進、估值低）、福斯特（EVA和POE膠膜龍頭、感光干膜上量）、東方電纜（海纜壁壘高格局好，龍頭主業純粹）、大金重工（自有優質碼頭，雙海戰略穩步推進）、日月股份（鑄件龍頭盈利修復彈性大）、金雷股份（陸上需求旺盛，鍛造主軸龍頭量利齊升）、天順風能、三一重能、新強聯、貝特瑞、禾川科技、嘉元科技、福萊特、思源電氣、國電南瑞、諾德股份、大全能源、九號公司、雷賽智能、愛旭股份、金風科技、中信博。建議關注：贛鋒鋰業、天齊鋰業、廈鎢新能源、TCL中環、上機數控、欣旺達、中科電氣、明陽智能、海力風電、泰勝風能、中天科技等。

　　風險提示：投資增速下滑，政策不及市場預期，價格競爭超市場預期