中信期貨-商品期權周報：波動率低位企穩，關注鋁買入看漲期權策略-220913

日期：2022-09-13 18:09:30 研報出處：中信期貨

研報欄目：期權研究魏新照

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研究報告內容

　　場內外期權策略推薦方面。海外方面，三四季度經濟下行壓力或超預期，疊加貨幣收緊，有色和能源類價格將承壓；國內方面，在穩增長和保交樓政策下，經濟邊際改善可期，黑色價格將受到支撐。

　　綜合來看，推薦金銅比波動率套利、鋁買入看漲、棉花賣出看漲比率價差和賣出螺紋鋼場外看跌期權策略。

　　場內固定期權策略跟蹤方面。上周市場調整后再次反彈，備兌看漲策略收益率回升，賣出跨式策略組合收益率平穩略升，說明市場預期未來市場平穩。年初至今收益率最高的是豆粕買入跨式策略，為19.3%，收益率最低的豆粕備兌看跌策略，為-22.9%。

　　場內商品期權隱含波動率方面。當前市場隱波整體處于偏低位置，上周金屬板塊波動率快速回落，其余整體上平穩略降。棉花期權當前歷史波動率分位數最高為86%，橡膠最低為16%。

　　場內期權流動性方面。近期場內期權活躍度提升，銅、黃金、鐵礦、LPG、白糖、豆粕期權成交占期貨在15%左右。

　　風險提示：策略邏輯發生變化；波動率短期波動較大

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