國投安信期貨-股指周報：通脹修復預期下美元指數觸頂回落，A股風格收斂休整后或延續-220913

　　●行情回顧:上周在寬基指數層面來看市場整體出現反彈，結構相對強弱方面滬深兩市中小盤再度走強，四大標的指數中，中證500和中證1000相.對偏強。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】從中信五風格和申萬風格指數來看，上周盤面風格相對比較均衡;從產業鏈角度未看基建和中上游行業表現相對較好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）從資金面來看，美元指數.上周續創20年來新高后回調，周度收跌近0.6%，與此同時人民幣承壓亦沖高回落，繼續小幅貶值近0.25%，北上資金上周累計凈賣出2.2億元，但周內情緒逐步好轉，周五日內凈買入達147.53億元，單日凈買入額創年內新高，其十日均值回到零值以上:融資余額上周初小幅回升后節前回落，內外資金西情緒出現一定分歧。

　　全球主要股票指數多數收漲，發達市場股指領漲。進入9月上旬美聯儲仍然維持著偏鷹的信號，引導實際利率抬升，給金融市場帶來壓力。不過歐央行貨幣政策同樣值得市場關注，進入到Q3后，歐央行開始和美聯儲的貨幣政策進行收斂，進入加息通道，上周歐央行加息落地后全球股指再度反彈。這種政策的收斂對于美元指數的反彈構成制約，而近幾個交易日美元自上周高位回落，對于股指和全球商品的反彈構成支撐。

　　●驅動因素:前期美元強勢的壓力下亞洲貨幣貶值壓力較大，央行上周宣布自9月15日起下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點至6%，這將有助.于增加市場.上美元流動性，進而穩定人民幣匯率。通脹方面數據不及預期，反應8月極端高溫少兩天氣和疫情壓制了國內需求，而海外經濟放緩擔憂拖累了大宗商品價格。金融數據方面8月社融回升超預期，實體企業融資需求有所改善。另外地產方西仍需繼續跟蹤政策和其推進的持續性。

　　●展望未來:臨近美聯儲9月議息會議，如果本次會議不釋放增量的鷹派信息，那么當前階段圍繞著通脹預期修復的交易可能有所延續。風險資產前期受到外圍金融條件壓力擾動整體承壓整固，國內股指最近在對外圍緊縮壓力有一定消化下，有跟隨外圖市場和北上資金回流震蕩修復的跡象，疊加經濟數據方面出口高位回落和國內房地產政策的延續發力使得成長向價值仍有一定的再平衡，大市值因子小幅提振，A股風格收斂休整后或延續。