開源證券-北交所策略專題報告：IPO跟蹤，天馬新材北交所成功注冊-220911

　　近期北交所市場：北證A股整體PE估值維持在20.87X

　　近期（2022.9.3~2022.9.9），北證A股整體PE估值基本不變，維持在20.87X，創業板和科創板整體PE估值有小幅度提升，其中創業板整體PE估值由38.36X上升至38.57X；科創板整體PE估值由40.09X上升至40.76X。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】2022年1月1日到2022年9月9日，北交所共有31家企業新發上市，2022年9月3日~2022年9月9日無新上市公司。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）2022年1月1日至2022年9月9日，31家上市企業的發行市盈率均值為22.16X、中值為21.35X；首日漲跌幅均值為18.84%、中值為1.96%，其中首日漲幅最大的前3家企業由威博液壓（+168.60%）、科創新材（+141.96%）、滬江材料（+63.76%）保持，年初至今共有8家企業首日破發。

　　北交所IPO審核一覽：現有96家企業已問詢

　　按最新審核狀態分類，截止到2022年9月9日現有96家企業已問詢、10家企業注冊、6家企業已受理、5家企業通過、3家企業提交注冊、2家企業中止。2022年9月3日-2022年9月9日更新信息：歐康醫藥、秋樂種業、恒太照明、寶來利來、迅安科技、漢維科技、蘇州滬云、東和新材、錦波生物、格利爾、并行科技、辰光醫療、杭摩集團、集美新材、奔朗新材、國航遠洋、雷神科技、倍益康、云里物里、和創科技、大地股份、鐵大科技、艾能聚、巍特環境、青矩技術、春光藥裝、力佳科技、振有電子等共計31家企業更新審核狀態至已問詢；天馬新材企業更新審核狀態至注冊；睿恒數控、易實精密、帕克國際、美邦科技4家公司更新審核狀態至已受理；慧為智能、天紡標2家公司更新審核狀態至通過；中科美菱、方盛股份、夜光明3家公司更新審核狀態至提交注冊。

　　天馬新材：專注先進無機非金屬材料領域，打造高性能精細氧化鋁粉體產品

　　2022年9月9日天馬新材北交所成功注冊。公司長期專注于先進無機非金屬材料領域，主要從事高性能精細氧化鋁粉體的研發、生產和銷售，先后被工信部認定為國家級專精特新“小巨人”企業，并被工信部授予了“制造業單項冠軍示范企業”的榮譽稱號。公司與電子陶瓷行業的三環集團、浙江新納，電子玻璃行業的彩虹集團、中國建材集團、南玻集團，鋰電池隔膜行業的滄州明珠、中材科技、金力股份以及高壓電器行業的泰開集團、西電集團、平高電氣等行業頭部企業形成長期而穩定的合作關系。此外，公司先后研制出適用于生產電子陶瓷基片、電子玻璃、鋰電池隔膜、高壓電器、晶圓研磨拋光液等產品的精細氧化鋁粉體，公司主要下游客戶推出高性能且兼具性價比優勢的應用產品，在國內市場與美國、日本、德國等發達國家的跨國企業直面競爭。天馬新材本次發行方案為擬發行不超過1440.67萬股（未考慮超額配售選擇權的情況下），發行底價為21.38元/股，對應2021年發行后PE為22.71X。估值對比而言，截至2022年9月9日，可比公司整體市盈率均值55X，公司發行估值較可比公司PE均值較低。

　　風險提示：市場競爭加劇風險、宏觀經濟環境風險、新冠疫情復發風險