光大證券-電力設備新能源行業兼議新型電力系統的靈活性挑戰：為什么一邊缺電、一邊棄風棄光？-220907

　　事件：今年8月份以來，全國多地遭遇了60年一遇的高溫天氣，長江流域也出現了60年來最嚴重的旱情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】在此背景下，四川省出現嚴重電力短缺，單日最大電力缺口超1700萬千瓦、電量缺口超3.7億千瓦時。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）

　　為緩解缺電問題：（1）增加受電：實施30余次德寶直流反轉增送四川，增送電量5.5億千瓦時；額外調撥西北、華中、華北電量8000萬千瓦時，跨省區支援四川電量達1.32億千瓦時；調集國網系統13省市公司50臺應急發電車支援四川。（2）減少外送：協調減少川電外送、增加水電留川，減少送西北電量2200萬千瓦時；（3）削減負荷：加快新型電力負荷管理系統建設，形成約620萬千瓦響應資源庫、占最大用電負荷的10.5%；四川省8月15日至20日工業企業放高溫假六天（生產全停，保安負荷除外）；四川省21日至25日采取分區、分時段“輪停輪供”。

　　為什么會缺電？造成供電緊張的三個主要因素：（1）煤電等托底保障裝機建設積極性不足；（2）新能源受波動性、隨機性影響造成的可靠替代能力不足；（3）配套電源建設滯后、送受端網架薄弱等因素造成的輸送通道能力建設不足。

　　是什么影響了新能源消納？影響消納能力主要的三個因素：（1）負荷大小；（2）電源結構；（3）區域聯絡情況。系統中某一時刻理論可以接受的新能源出力由系統的向下調節能力決定，即系統最大負荷與常規機組最小出力之差；而系統的向上調節能力指常規機組的調峰范圍，表明系統平衡新能源出力波動大小的能力。

　　為何靈活性是系統轉型核心？（1）表征電力系統能夠可靠且經濟有效地應對全時間尺度的供需平衡變化和不確定性的能力，以確保電力系統瞬時穩定性、并支持長期供電安全。（2）系統調節能力不足會降低電力系統的穩定性，或產生大量的棄電。（3）電力系統靈活運行能力既來自電力供給側，還可以通過電網基礎設施，需求側響應和電力存儲來提供系統運行調節能力。

　　投資建議：電力需求與國民經濟的發展呈現顯著的正相關性。（1）火電作為保障性電源，起到電力供應“壓艙石”的關鍵作用，為緩解結構性缺電問題，火電投資及盈利能力將得到修復，建議關注東方電氣。（2）受新能源波動性、隨機性影響，為保障系統安全穩定運行，靈活性調節能力要求提高，火電廠靈活性改造、抽水蓄能、儲能、虛擬電廠需求增加，建議關注東方電氣、寧德時代、陽光電源、恒實科技、國能日新。（3）區域聯絡能力直接影響電力供需平衡與系統可靠性水平，特高壓建設有望提速，建議關注思源電氣、國電南瑞、許繼電氣、特變電工。（4）電力行業受政策驅動，作為穩增長的重要選擇，在適度超前基礎設施建設政策刺激下，有望提前實現超額收益。

　　風險分析：政策變化風險、電力市場建設不及預期、電力投資建設不及預期。