東莞證券-開放式基金策略周報：宏觀數據回暖，關注低估值策略-220913

　　基礎市場表現：上周市場整體反彈，市場風格來看低估值風格持續占優，創業板指數表現相對較弱，平均周漲幅為0.6%，中小市值個股總體表現較強。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】具體來看，代表中小市值的中證1000和中證500分別上漲2.02%和2.72%，代表大市值的滬深300和上證50分別上漲1.74%和1.71%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）分行業來看，在31個申萬一級行業中僅6個行業下跌，在穩增長加碼的預期下地產產業鏈、上游資源股等周期板塊表現優異，具體來看房地產、煤炭和有色金屬三個板塊表現最好，漲幅分別為7.51%、6.63%和6.02%；食品飲料、農林牧漁和傳媒三個行業表現最差，跌幅分別為1.44%、3.31%和3.80%。債券市場方面，整體謹慎微漲，中證轉債在權益資產的帶動下表現較好，周平均漲幅為1.18%。

　　基金市場表現：上周中國基金指數上漲1.08%，各類型基金均出現上漲，表現最好的是股票型基金和混合型基金，平均周漲幅分別為1.63%和1.7%，具體來看地產、制造業和煤炭行業主題基金表現靠前，動漫游戲、農業主題基金表現墊底；另類型基金中近90%上漲，化工、黃金、白銀等主題基金表現較好；QDII基金中投資海外生物科技主題基金表現優異，而原油主題基金承壓。

　　后市投資展望：從上周公布的數據來看，8月社融新增2.4萬億，相比7月明顯改善，信貸結構好轉，但從數據細分項來看主要是依靠政策發力而不是實體經濟內生需求，M2同比增速創今年新高，呈現流動性過剩，居民需求不足的特點，抗風險做好防守非常重要，預計低估值策略繼續表現。在目前走勢不明朗的情況下投資者應忽視短期市場波動，基金配置方面采用以下兩種策略：（1）對于熟悉行業賽道的專業投資者而言，可以采用啞鈴式的布局方式，關注新能源、科技等賽道基金的同時布局一部分低估值穩增長和困境反轉（如平臺經濟、地產等）的主題基金；（2）對于希望“省心”的投資者而言，選擇投資風格相對均衡的基金經理管理的產品，重點關注持股分散、行業分散、選股能力突出、長期歷史業績優異的基金產品，切忌在輪動加速的市場中追漲殺跌，目前A股市場整體處于低位，投資者可以逢低加大定投額度獲取“籌碼”。債市方面，貨幣政策收緊的可能性較低，低風險投資者可關注資深、績優的基金經理管理的純債基金。

　　風險提示

　　1)經濟復蘇出現惡化；2）外圍市場影響等。